ICE Swap Rate
Als ISDAfix bezeichnet man einen weltweit gebräuchlichen Referenzzinswert für Festzinssätze in Zinsswap-Geschäften. ISDAfix-Sätze existieren für verschiedene Währungen und werden täglich durch die International Swaps and Derivatives Association (ISDA) und Thomson Reuters aus Umfragedaten erhoben.
ISDAfix wurde 1998 entwickelt und geht auf eine Kooperation der ISDA mit Reuters (heute Thomson Reuters) und Intercapital Brokers (heute ICAP) zurück.[1] Er basiert auf den (freiwilligen) Eingaben einiger Bankhäuser, die den Zinssatz mitteilen, zu dem sie einen Referenzswap mit einem Nennbetrag von 50 Mio. US-Dollar kaufen bzw. verkaufen würden.[2] ISDAfix-Sätze weden derzeit (Stand: Februar 2014) für vier Währungen (Euro, Pfund Sterling, Schweizer Franken, US-Dollar) und jeweils für verschiedene Laufzeiten bestimmt; die Sätze für den Hong-Kong-Dollar und den Japanischen Yen wurden im April 2013 bzw. Januar 2014 ausgesetzt, weil nach dem Rückzug einzelner Banken nicht mehr genügend Mitteilungen erfolgt wären.[3] Die Sammlung der Zinsmeldungen und die letztendliche Berechnung der Referenzsätze erfolgt inzwischen für alle Währungen durch Thomson Reuters.
Hauptzweck der Erhebung der ISDAfix-Sätze war, die Bestimmung des Ausübungspreises von Swap-Optionen mit Barausgleich zu erleichtern.[1] ISDAfix-Sätze werden überdies oftmals als Referenzsatz für Close-out–Zahlungen bei der vorzeitigen Aufhebung von Zinsswaps verwendet. Zudem nutzt man sie auch allgemein zur Bestimmung des Marktwerts von Swap-Produkten.
Im Zuge des Libor-Skandals ab 2012 gerieten auch die ISDAfix-Sätze in die Kritik; die amerikanische Commodity Futures Trading Commission sowie die britische Financial Conduct Authority untersuchen beide Manipulationsvorwürfe.[4] ICAP, das im Gefolge des Libor-Skandals mit Strafzahlungen in Höhe von 87 Millionen US-Dollar durch britische und amerikanische Behörden belegt wurde, verlor noch während der laufenden Untersuchungen bei ISDAfix Anfang 2014 seine Rolle bei der Datensammlung für und der Berechnung der ISDAfix-Sätze für den US-Dollar.[5] Die ISDA kündigte zudem tiefgreifende Veränderungen von ISDAfix an. So sollen zunächst die US-Dollar-Sätze und später auch alle anderen auf einen marktbasierten, automatisierten Berechnungsprozess umgestellt werden; des Weiteren soll das Portfolio der offerierten Referenzsätze weiter verkleinert werden, wenn sich der zugehörige Swap-Markt als unzureichend liquide erweist.[6]
Weblinks
Einzelnachweise
- ↑ a b ISDA: ISDAFIX. Abgerufen am 11. März 2014.
- ↑ Lina Saigol: How the ISDAfix benchmark is calculated. In: FT.com. 9. April 2003. Abgerufen am 11. März 2014.
- ↑ ISDA: ISDAFIX Rate Suspensions Guidance Note. 27. Januar 2014, abgerufen am 11. März 2014.
- ↑ Bloomberg Online: U.K. Probing Alleged ISDAfix Manipulation, Regulator Says. 11. September 2013, abgerufen am 11. März 2014.
- ↑ Reuters: Broker ICAP sees role in benchmark setting. 5. Februar 2014; Börsen-Zeitung: ISDA lässt Reuters rechnen. 28. Januar 2014, S. 2.
- ↑ Hazel Sheffield: ISDA Starts Transition To Automated Benchmarks. In: Derivatives Week. 31. Januar 2014.