Fusion (Wirtschaft)

Eine Fusion ist ein Zusammenschluss von bislang selbständigen Unternehmen und zwar in der Weise, dass sich ein oder mehrere Unternehmen zu einem einzigen Unternehmen zusammenschliessen. Mit der Fusion ist jedoch auch der Begriff der "Akquistition" bzw. des Unternehmenserwerbs engverbunden. Die Unterscheidung zwischen Fusion oder Akquisition ist letztlich auf rechtliche, steuerliche und psychologische Faktoren zurückzuführen. Daher wird zumeist im wirtschaftlichen Sprachgebrauch auf eine genau Unterscheidung verzichtet. Auch im deutschsprachigen Raum hat sich die englische Bezeichnung "Mergers & Acquisitions" für Fusionen & Akquisitionen, vor allem aber deren Abkürzung "M&A", eingebürgert.

Wettbewerbsrecht

Fusionen oder Zusammenschlüsse - so der rechtliche Terminus - unterliegen in den meisten Staaten einer (meist präventiven) staatlichen Zusammenschlusskontrolle, sofern der Zusammenschluss eine bestimmte Mindestbedeutung erreicht. Die Fusionskontrolle steht Zusammenschlüssen entgegen, die eine marktbeherrschende Stellung eines oder mehrerer Unternehmen begründen oder verstärken. Innerhalb der Europäischen Gemeinschaft tritt an die Stelle der nationalstaatlichen Zusammenschlusskontrolle unter bestimmten Voraussetzungen die europäische Zusammenschlusskontrolle.

Die zuständigen Wettbewerbsbehörden im deutschsprachigen Raum sind:

Bundeskartellamt (Deutschland)]
Bundeswettbewerbsbehörde (Österreich)
Wettbewerbskommission (Schweiz)

Für grössere Zusammenschlüsse sind aber durchaus auch europäische Kommission und die amerikanische Wettbewerbsbehörde zuständig:

Europäische Kommission
Federal Trade Commission (USA)

Ablauf von M&A-Transaktionen (M&A-Prozess)

Der idealtypische Ablauf einer M&A-Transaktion erfolgt in verschiedenen Schritten: 1. Festlegung der M&A-Strategie 2. Suche nach geeigneten M&A-Kandidaten 3. Verhandlung/Vertragsunterzeichnung 4. Integration (häufig auch als "Post-Merger-Integration", Abk. PMI, bezeichnet)

In den verschiedenen Schritten und Aufgaben werden Unternehmen zumeist von einer Vielzahl an Beratern und Dienstleistern unterstützt. Im ersten und letzten Schritt sind dies vor allem Unternehmensberatungen. In den Schritten 2 & 3 Investmentbanken oder M&A-Berater. Daneben kommt aber auch der Rechtsberatung und Wirtschaftsprüfung eine tragende Rolle zu. Besonders bei großen und bedeutenden Transaktionen wird auch auf Public Relations Spezialisten zurückgegriffen.

In letzter Zeit werden bei grösseren Unternehmen eigene Abteilungen gegründet, die sich nur mit der Prüfung, Vorbereitung und Durchführungen von M&A-Transaktionen beschäftigen. Eine Teilaufgabe, die früher vor allem der Abteilung für Unternehmensplanung bzw. Strategische Planung oblag. Für den Aufbau bzw. Leitung der Abteilung werben Unternehmen oft Spezialisten von M&A-Dienstleistern ab.

Investmentbanken (Berater bei Fusionen & Akquisitionen)

Investmentbanken spielen bei der Beratung von Unternehmen sowie der Anbahnung, Verhandlung und Vereinbarung von M&A-Transaktionen eine wichtige Rolle. Die früher vorwiegend im amerikanischen Raum angesiedelten Investmentbanken haben sich jedoch durch Fusionen mit/oder Übernahmen durch vor allem ausländische Banken stark verändert und deren Leistungen weltweit Verbreitung gefunden. Im deutschsprachigen Raum auf dem Gebiet der M&A-Beratung tätige Investmentbanken bzw. Berater sind:

Credit Suisse First Boston
Dresdner Kleinwort Wasserstein
Deutsche Bank
JP Morgan
Lazard & Co
Merrill Lynch
UBS

Investmentboutiquen

Darüber hinaus agieren aber auch eine ganze Reihe kleinerer und teilweise hoch spezialisierter Beratungen, sog. Boutiquen, wie z.B.:

Drueker & Co.
Doertenbach & Co.
Hübner Schlösser & Cie.

Netzwerke/Allianzen von M&A-Beratern

Eine weitere Erscheinung sind der Zusammenschluss von einzelnen Beratern zu internationalen Netzwerken wie z.B.:

Corporate Development International (CDI)
International Network of M&A Partners (IMAP)

Wissenschaftliche Forschung & Institute

Auf die wissenschaftliche Forschung von Fusionen & Akquisitionen haben sich im deutschsprachigen Raum vor allem drei Einrichtungen spezialisiert:

Institut für Betriebswirtschaftslehre, Universität-HSG St. Gallen/Schweiz,
Institute of Mergers, Acquisitions and Alliances (MANDA), Webster University Wien
Institute for Mergers & Acquisitions (IMA), Universität Witten-Herdecke

Weblinks

http://www.nzz.ch/dossiers/dossiers1999/fusionen/fusionen991124tab_1.html

Verbände

Wissenschaftliche Forschung & Institute

Zeitschriften