천재들의 실패
| 저자 | Roger Lowenstein |
|---|---|
| 역자 | 이승욱 |
| 매체 유형 | 인쇄(하드커버·페이퍼백) 전자책 오디오북 |
| 나라 | 미국 |
| 언어 | 영어 |
| 장르 | 논픽션 |
| 주제 | 헤지 펀드 금융위기 금융규제 |
| 출판사 |  Random House 동방미디어 |
| 발행일 | 2000년 10월 9일 |
| 쪽수 | 379 |
| ISBN | ISBN 89-8457-050-8 |
| OCLC번호 | 43561994 |
| 천재가 실패했을 때 | |
|---|---|
| 한글 표기: | 천재가 실패했을 때: 롱텀 캐피털 매니지먼트의 흥망 |
| 개정 로마자 표기: | Cheonjae-ga Silpaehaesseul Ttae: Long-teom Kaepiteol Maenijeimenteu-ui Heungmang |
| 매큔-라이샤워 표기: | Ch'ŏnjae-ga Silpaehaessŭl Ttae |
| 예일 표기: | Chenjay-ka Silphayhayssul Ttay |
| 공식 로마자 표기: | When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management |
천재가 실패했을 때: 롱텀 캐피털 매니지먼트의 흥망(When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management)은 미국의 금융 저널리스트 로저 로웬스타인의 논픽션 저서로, 1998년 롱텀캐피털매니지먼트(LTCM)의 위기와 구제 과정을 추적한다.[1][2] 저자는 인터뷰와 내부 문서 등을 바탕으로 헤지 펀드의 수렴형 차익거래, 높은 레버리지, 시장 충격과 유동성 경색이 어떤 순서로 결합되어 시스템 리스크로 비화했는지 서술한다.[1]
개요
[편집]이 책은 LTCM의 설립 배경과 운용 전략, 1998년 여름 이후 손실의 급증, 뉴욕 연방준비은행이 중재한 민간 금융기관 컨소시엄의 출자(총 36억 달러)까지의 과정을 연대기적으로 정리한다.[2] 초판은 랜덤하우스에서 2000년 9월 12일 미국 하드커버로 간행되었고, 2001년 트레이드 페이퍼백과 전자책이 뒤따랐다.[3][1]
집필 배경과 자료 수집
[편집]로웬스타인은 전직 임직원, 구제에 참여한 주요 은행, 연준 인사들과의 인터뷰 및 비공개 메모 등 1차 자료를 사용하여 서사를 구성하였다.[1] 책은 펀드 파트너들의 성향과 현장의 의사결정이 정량모형과 결합할 때 생기는 편향을 사례 중심으로 설명한다.[1]
구성과 줄거리
[편집]책은 LTCM의 설립과 초기 성과, 벤치마크 스프레드 수렴 거래, 금리·신용 스프레드 급변, 헤지 포지션의 연쇄 청산, 출자 컨소시엄 결성 및 질서 있는 청산 단계까지를 다룬다.[2] 특히 1998년 9월 23일 14개 기관이 36억 달러를 투입해 포지션의 무질서한 매각을 막고 청산을 관리한 대목이 핵심 전환점으로 제시된다.[2]
등장인물
[편집]- 존 메리웨더 — LTCM의 CEO
- 제임스 케인[4] - 베어스턴스의 CEO
- 존 코진 — 골드만삭스의 CEO
- 래리 힐리브래드 - 살로먼 브라더스의 차익거래 트레이더 출신. LTCM 파트너
- 에릭 로센펠드 - MIT를 졸업하고 하버드 경영대학원 조교수를 거쳤다. LTCM 파트너
- 로버트 머턴 - 하버드대 경제학과 교수, 블랙-숄스 공식으로 1997년 노벨 경제학상을 받았다. LTCM 파트너
- 마이런 숄스 - 시카고대 경제학과 교수, 블랙-숄스 공식으로 1997년 노벨 경제학상을 받았다. LTCM 파트너
- 빅터 하가니 - 런던 대학 재정학 석사. LTCM 차익거래팀 파트너
핵심 주제와 문제의식
[편집]책은 (1) 시장 분산과 모형의 전제, (2) 레버리지와 유동성의 상호작용, (3) 사적 이해관계와 공적 안정성 사이의 경계, (4) 노벨 경제학상을 받은 파생상품 이론과 실제 운용의 간극을 중심 주제로 삼는다.[2][5]
등장 인물과 조직
[편집]책에 등장하는 인물·조직으로는 LTCM의 파트너 그룹, 프라임브로커 및 거래 상대방, 연준·규제기관, 구조조정에 참여한 민간 금융기관 등이 있다.[2]
전략과 모델: 수렴형 차익거래와 레버리지
[편집]LTCM은 국채·회사채 등 유사 증권 간 가격차 수렴을 겨냥한 상대가치 전략을 대규모 레버리지로 수행했다.[2] 스프레드가 역사적 평균으로 되돌아간다는 가정이 붕괴하고 담보요구가 급증하자, 포지션 축소가 추가 가격 왜곡을 낳는 악순환이 발생하였다.[2]
1998년 위기 전개
[편집]1998년 여름 통화·신용시장 변동성이 확대되면서 펀드의 손실이 급격히 확대되었고, 담보재설정과 증거금 요구가 동시다발적으로 발생하였다.[2] 모형과 상이한 극단값(팻테일)이 누적되며 단기간에 자기자본 대비 수백 배의 익스포저가 문제로 부각되었다.[2]
구제 과정과 여파
[편집]뉴욕 연준 주선으로 14개 기관이 36억 달러를 출자해 통제권을 확보하고 비강제적 민간해법으로 질서 있는 청산이 진행되었다.[2] 동일 시기 버크셔 해서웨이·AIG·골드만 삭스는 파트너 지분 2억5천만 달러 인수 및 37억5천만 달러 추가 투입을 제안했으나 성사되지 않았다.[6][7]
출간·판본·번역
[편집]다음 표는 주요 판본과 서지 정보를 요약한다.
| 연도 | 판형/판본 | 세부 사항 | 출처 |
|---|---|---|---|
| 2000 | 하드커버(초판) | Random House, ISBN 978-0-375-50317-7 | [1] |
| 2001 | 전자책 | Random House Publishing Group(288쪽 표기) | [2] |
| 2001 | 트레이드 페이퍼백 | Random House Trade Paperbacks, 발행일 10-09, 304쪽 | [3] |
| 2011 | 개정판(후기 추가) | Random House Trade Paperbacks(신판 서문) | [4] |
| 2009 | 한국어판 | 『천재들의 실패』, 한국경제신문사(한경BP), 번역 이승욱, ISBN 9788947526999 | [5] |
판매·수상·대중적 반향
[편집]이 책은 2000년 비즈니스위크 '올해의 비즈니스 북' 목록에 선정되었고, 이후 금융위기 논의 맥락에서 재조명되었다.[8][1]
학계와 정책에 미친 영향
[편집]LTCM 사례는 헤지펀드 규제 논의, 모형위험 및 레버리지 관리, 시장유동성 정책 설계의 대표 사례로 활용되었다.[2][9]
비판과 논쟁
[편집]일부 평자는 데이터와 서술이 과중하여 핵심 논점을 희석한다고 지적했고, 다른 평자는 내러티브의 속도감과 현장성에 주목하였다.[10][11]
평가
[편집]- 2000-09-15, Kirkus Reviews는 읽는 "즐거움이 있고, 정보가 풍부하다"라고 평하였다.[12]
- 2000-09-04, Publishers Weekly는 역사적 서술을 호평하면서도 너무 디테일하여 난삽한 면이 있다고 지적하였다.[10]
- 2000-12-10, BusinessWeek는 '올해의 비즈니스 북' 목록에서 이 책을 금융위기의 전조를 보여주는 작품으로 선정하였다.[8]
- 2000-12-01, 미니애폴리스 연준 서평은 "좋은 이야기, 설득력 약한 교훈"이라는 평가로 교훈 제시의 한계를 지적하였다(“Good story, bad moral”).[11]
판권·서지 정보
[편집]- 초판 하드커버: Random House, 2000-09-12, 264쪽, ISBN 978-0-375-50317-7, OCLC 43561994.[3][13]
- 트레이드 페이퍼백: Random House Trade Paperbacks, 2001-10-09, 304쪽, ISBN 978-0-375-75825-6.[1]
- 한국어판: 한국경제신문사(한경BP), 2009-03-10, 『천재들의 실패』, 번역 이승욱, ISBN 9788947526999.[14][15]
같이 보기
[편집]연표
[편집]| 연도 | 사건 | 출처 |
|---|---|---|
| 1994 | LTCM가 설립되어 운용을 개시하였다. | [6] |
| 1997 | 로버트 C. 머턴과 마이런 숄스가 파생상품 가치평가 방법 공헌으로 노벨 경제학상을 공동 수상하였다. | [7] |
| 1998 | 뉴욕 연준 주선 아래 14개 기관이 36억 달러를 투입하는 민간 출자 컨소시엄이 결성되었다. | [8] |
| 1998 | 버크셔 해서웨이·AIG·골드만 삭스가 지분 2억5천만 달러 인수 및 37억5천만 달러 투입 제안을 했다(무산). | [9][10] |
| 2000 | 미국 하드커버 초판이 출간되었다. | [11] |
| 2001 | 트레이드 페이퍼백·전자책 판본이 출간되었다. | [12][13] |
| 2000 | 비즈니스위크 '올해의 비즈니스 북' 목록에 선정되었다. | [14] |
| 2009 | 한국어 번역본 『천재들의 실패』가 출간되었다. | [15] |
각주
[편집]- ↑ 가 나 다 라 마 바 사 “When Genius Failed”. 《Penguin Random House》. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ 가 나 다 라 마 바 사 아 자 차 카 타 “Near Failure of Long-Term Capital Management”. 《Federal Reserve History》. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ 가 나 “When Genius Failed (Hardcover)”. 《Amazon》. 2000년 9월 12일. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ 동명이인, 여기서는 James Cayne이다.
- ↑ “The Prize in Economic Sciences 1997 - Press release”. 《NobelPrize.org》. 1997년 10월 14일. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ “Buffett, AIG and Goldman Sought to Buy Hedge Fund”. 《The Wall Street Journal》. 1998년 9월 30일. 2025년 11월 12일에 확인함. (구독 필요).
- ↑ “Case Study: LTCM”. 《University of Houston》. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ 가 나 “The Best Business Books Of 2000”. 《BusinessWeek》. 2000년 12월 10일. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ “On the Decision to Regulate Hedge Funds: The SEC's Regulatory Philosophy and the Hedge Fund Rule” (PDF). 《Illinois Law Review》. 2006. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ 가 나 “When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management”. 《Publishers Weekly》. 2000년 9월 4일. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ 가 나 “When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management”. 《Federal Reserve Bank of Minneapolis》. 2000년 12월 1일. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ “WHEN GENIUS FAILED”. 《Kirkus Reviews》. 2000년 9월 15일. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ “WorldCat record (OCLC 43561994)”. 《WorldCat》. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ “천재들의 실패(한국어판)”. 《교보문고》. 2025년 11월 12일에 확인함.
- ↑ “천재들의 실패”. 《한경BP》. 2008년 3월 10일. 2025년 11월 12일에 확인함.